ФРС делает последний шаг в борьбе за сохранение своего потенциала в эпоху низких процентных ставок

ФРС делает последний шаг в борьбе за сохранение своего потенциала в эпоху низких процентных ставок

Федеральная Резервная Система в течение некоторого времени говорила, что она не хочет стать импотентом с ее политикой, ставкой, застрявшей на нуле. Теперь мы знаем их план действий, чтобы избежать этого исхода.
 
В среду ФРС обнародовала окончательные детали своей новой стратегии, пообещав позволить инфляции превысить целевой показатель в 2% и установив относительно жесткие критерии для следующего повышения процентной ставки.
 
Одна из целей состоит в том, чтобы избежать прошлых ошибок затягивания слишком рано, чтобы задушить восстановление, сказал Адам Позен, президент Института международной экономики Петерсона.
 
Банк Японии и Европейский Центральный банк, оба в зыбучих песках нулевых ставок, предоставляют предостерегающие истории для ФРС.
 
Низкая инфляция может привести к снижению инфляционных ожиданий,что приведет к снижению инфляции. Это подтягивает процентные ставки к нулю, давая центральным банкам меньше возможностей для поддержки экономики в будущем спаде.
 
“Мы видели, как эта динамика проявляется в других экономиках мира, и мы полны решимости избежать ее здесь, в Соединенных Штатах”, - заявил ранее в этом году председатель ФРС Джером Пауэлл.
 
“Мы видели эту динамику в других экономиках мира, и мы полны решимости избежать ее здесь, в Соединенных Штатах.- Председатель ФРС Джером Пауэлл, 29 января.
 
Множество факторов-главным образом старение населения-создали избыток сбережений, который подтолкнул мировые процентные ставки вниз. Эти силы сильно ударили по Японии и Европе, и их центральные банки изо всех сил пытаются найти способы стимулирования слабых экономик.
 
” Вот почему ФРС считает, что она должна попытаться избежать сползания в эти ситуации", - сказал Майкл Гапен, главный экономист США в Barclays.
 
Итан Харрис, руководитель отдела глобальных исследований Bank of America, согласился: "ФРС предпринимает эти действия, чтобы избежать попадания в ловушку постоянного мира с низкой инфляцией, так называемой "японизации".’”
 
Хотя центральные банки этих двух крупнейших экономик и не находятся в плачевном состоянии, они не в состоянии стимулировать спрос.
 
"Это похоже на то, что экономика никогда не выходит из больницы, в некотором смысле", - сказал Харрис.
 
Видные экономисты сначала предложили ФРС повысить свой целевой уровень инфляции до 3% или 4% годовых, чтобы избежать зыбучих песков. Но ФРС отклонила это предписание, вероятно, опасаясь негативной реакции со стороны Конгресса.
 
Вместо этого, в соответствии со стратегией, полностью раскрытой на этой неделе, ФРС теперь обязалась удерживать ставки между нулем и 0,25% до тех пор, пока экономика не достигнет максимальной занятости, а инфляция не поднимется до 2% и не будет “умеренно превышать 2% в течение некоторого времени.”
 
Харрис сказал, что детали стратегии были расплывчатыми и гибкими, чтобы Пауэлл мог заручиться поддержкой членов FOMC. Тем не менее, было два несогласия.
 
В прежние времена такой вид дискреции для центрального банка рассматривался бы как крайне инфляционный, сказал Позен.
 
“Существует дюжина различных показателей безработицы и дюжина показателей инфляции”, - сказал Позен.
 
ФРС также прогнозирует, что ей не придется повышать ставки по крайней мере до конца 2023 года. Роберто перли, бывший сотрудник ФРС, а ныне аналитик Cornerstone Maco, считает, что ФРС будет приостановлена до 2025 года.
 
Тем не менее, успех новой стратегии ФРС не является само собой разумеющимся.
 
“Есть большой риск, что это не сработает, - сказал Харрис.
 
Пандемия COVID-19 усложнит задачу ФРС по достижению более высокой инфляции, поскольку ожидается, что заработная плата не будет расти.
 
“Им очень повезет, если они достигнут целевого уровня инфляции, не говоря уже о том, чтобы превысить его в ближайшие три года”, - сказал Харрис.
 
Десять лет назад у ФРС было больше доверия, чтобы достичь целевого уровня инфляции в 2%, сказал Харрис. "Теперь весь мир находится в режиме "докажи это мне", - добавил он.
 
Тот факт, что в четверг не было никакого крупного движения на финансовых рынках DJIA, -0,46% SPX, -0,84% в результате новой стратегии ФРС, немного разочаровывает Пауэлла, сказал Позен.
 
Теоретически, если ФРС возьмет на себя обязательство не повышать процентные ставки в ближайшее время, инфляционные ожидания должны резко возрасти. Но этого не случилось.
 
“Они обнаруживают, как Банк Японии и ЕЦБ до него, что если экономика идет против вас, и вы годами не достигали своих целей по инфляции, даже благонамеренные разговоры не будут иметь значения”,-добавил Позен.
 
"США чувствуют себя так же, как Европа чувствовала себя в прошлом цикле, когда она не могла приблизить инфляцию к целевому показателю, и их экономика споткнулась", - сказал Харрис. В то время как ФРС и Конгресс вливали триллионы долларов в экономику, она все еще работает только на “60%” мощности и уязвима для политических ошибок, таких как провал очередного пакета стимулов от Конгресса, сказал он.
 
- Течение идет быстрее. ФРС плывет немного быстрее, но потеряла некоторые позиции”, - сказал Харрис.
 
“Вопрос о том, сработает это или нет, остается открытым, - согласился Гапен. "Я думаю, что ФРС пытается сказать ‘" мы определенно хотим попытаться избежать попадания в ситуацию, когда мы чувствуем себя более постоянно импотентными.’”
 
“Нам повезло, что экономика США, похоже, восстанавливается таким образом, чтобы генерировать достаточную инфляцию там, где мы еще не выглядим как Европа и Япония, но нет никакой гарантии, что мы просто не находимся в паре циклов от них”, - сказал он.

Подписаться на рассылку

ФРС делает последний шаг в борьбе за сохранение своего потенциала в эпоху низких процентных ставок